VW, Q1: tilsynelatende bra

For i de tilsynelatende løfterike tallene fra første kvartal, som i tillegg til det jeg allerede har trukket frem også inneholder en omsetningsøkning på 21 prosent – til 25,3 milliarder, skjuler det seg et ganske stort mysterium som var med på å sende aksjekursen mer enn fem prosent ned.

For i kvartaltallene kunne man lese om en ekstraordinær utgiftspost på 1 milliard euro. Et greit og rundt tall, særlig hvis det hadde vært ledsaget av en fornuftig forklaring.

De som er gode på konspirasjonsteorier viser til at det skal være generalforsamling kommende onsdag, at det fremdeles er maktkamp rundt toppstillingene (tirsdag - i dag - avgjør styret om Bernd Pischetsrieder skal få fortsette som toppsjef), at det er arbeidermakta (representert av de to største aksjonærene, Porsche og Nieder Sachsen) mot de institusjonelle investorene (kapitalistene) og at denne form for bokføring var et desperat forsøk på å presentere dystrere tall enn det var grunnlag for, for å stagge arbeidernes krav.

Hvilket låter som en ganske døv forklaring, da må man forutsette at for eksempel Porsches representanter ikke kan lese regnskap.

For de fleste av oss ser det imidlertid ut som om mye er på riktig vei hos VW nå.  Bortsett fra at bilene fremdeles er alt for dyre i produksjon, at forhandlingene om å fjerne 20.000 arbeidsplasser er ekstremt vanskelig, og at VW fremdeles har en av Europas mest aksjonærsfiendtlige strukturer.  Men med et volum som økte med 15 prosent til nesten 1,4 millioner biler, at også merkegruppen VW (der vi finner Bugatti, Bentley og Skoda) gikk et solid overskudd der de tapte penger i fjor og at Audi-gruppen også økte fra positivt til mer positivt tyder på at salget er i gang igjen.  Nyttekjøretøyer tjente penger etter mange år i rødt og finans gjorde det anda bedre enn i fjor.

Allikevel er ikke markedet fornøyd. Analytikere hadde faktisk ventet et enda bedre driftsresultat og så var det den milliarden da.  Vi venter forklaring onsdag.